海外銷售上一臺階，形成產(chǎn)品核心競爭力。公司主營業(yè)務(wù)為高端合金無縫鋼管的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于石油、天然氣和設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)。目前主要產(chǎn)品包括油氣采掘用油井管和電站鍋爐用高壓鍋爐管。今年上半年國外市場銷售比例進一步提高，外銷比例占到銷售總量的35%，同期占比30%。同時，公司正在努力優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，一批如特殊加厚油管、抗壓力油管等特色產(chǎn)品，正在形成自己的核心競爭能力，該類特色產(chǎn)品的產(chǎn)銷量同增長了36%。

 　　募集項目尚未產(chǎn)生效益，前三季度利潤預(yù)計波動較小。部分公司募投資金的項目尚未完成進度，并且尚未產(chǎn)生效益。其中高端油井管加工線項目預(yù)計今年下半年達到預(yù)定可使用狀態(tài)。而已經(jīng)達到可使用狀態(tài)的電站鍋爐用高壓加熱器U 型管項目暫未達到預(yù)期效益主要因為該項目需要經(jīng)過一定時間的試驗和認證，故其暫時未產(chǎn)生效益。公司預(yù)計今年前三季度的凈利潤將在14,038.39 -18,717.85萬元區(qū)間，同比增減幅度達到-10%至20%。

 　　依托下游頁巖氣行業(yè)，有望受益油套管新增需求。目前我國為天然氣凈進口國，天然氣進口依賴度有大幅提升的趨勢。實現(xiàn)頁巖氣產(chǎn)業(yè)化開發(fā)，有利于增加天然氣供給。按規(guī)劃，2020年我國頁巖氣產(chǎn)量將達600-1000 億立方米。頁巖氣的開采進程將對油套管市場產(chǎn)新增需求，預(yù)計到2015 年末油套管新增需求13.5 億元，至2020 年末市場新增需求超過130 億元。公司作為油套管主要供應(yīng)商，市占率和產(chǎn)能居同類上市公司首位，未來將大幅受益。

         盈利預(yù)測?？紤]到公司目前尚有若干項目暫未產(chǎn)生效益以及下游產(chǎn)業(yè)良好的發(fā)展勢頭，我們預(yù)計公司2013-2015年EPS分別達到0.57、0.76、0.81，對應(yīng)的市盈率分別為17、12、11倍。隨著公司產(chǎn)品向高端材料升級，將提升估值屬性，我們看好其長期投資價值，維持“買入評級。                                                                   （中山證券 余寶山）